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房企资金环境偏紧或难改

2019-7-3 15:51:00  来源:广州日报   我有话说 

  上半年刚刚过去,房企销售“中报”数据也陆续出炉。有统计显示,今年上半年,销售额前100家房企合?#38469;?#29616;权益销售超过4万亿元。但资本市场却不够活跃,地产股同期大幅跑输上证指数。因此,下半年地产股还有机会吗??#28304;耍?#26377;分析认为,从估值看,地产股处于历史低位区域,但能否走强,要看销售、资金?#22270;?#31649;预期等因素。

  房企销售“中报”数据也陆续出炉。数据显示,2019年1~6月,销售额前100房企的平均权益比例为0.79,合?#38469;?#29616;权益销售40594.62亿元,较1~5月的环比增幅微涨0.71%。

  上半年品牌房企调整营销节奏

  该报告称,开发商权益销售金额环比增速较为平缓,?#29615;?#38754;是因为随着调控的深入,消费者更加理性,上半年整体销售未能如期得到较大回暖,房企销售节奏受到阻滞。另?#29615;?#38754;,随着小股操盘、合作及代建项目不断入市,房企的权益销售比例逐渐下降也会变得更加平常。

  不过,单从6月份看,地产龙头公司销售热度依然维持。?#34892;?#35777;券统计显示,6月单月,龙头房企销售金额同比增长10.4%,前6月同比增长10.6%。该券商房地产行业分析师陈聪表示,在很高的基数之下,6月销售表现还算靓丽。但“这主要不是市场过热价格不断提升所致,而是企业理性定价积极推盘推动的。”陈聪在最新?#29615;?#30740;究报告中指出。他还透露,6月份,金地集团、招商蛇口、世茂地产、新?#24378;?#32929;等开发商销售同比增幅居前,绝大多数龙头公司实现了销售金额正增长。

  但从国家统计局数据看,今年前5月,全国房地产销售增速出现放缓记录。其中,商品房销售面积55518万平方米,同比下降1.6%,降幅比1~4月份扩大1.3个百分点。销售额51773亿元,增长6.1%,增速回落2个百分点。

  6月房企融资前后分化,主要融资集中在当月下旬,如6月17日~6月24日期间,上海世茂发行40亿元公司债券获上交所受理;南国置业拟发行6亿元中期?#26412;藎?#24314;发股份公开发行50亿公司债券获上交所受理?#29615;?#28023;控股发行总额不超过13亿元的公司债券;招商蛇口完成发行35亿元?#26412;?#31561;。

  “6月下旬,房企融资确实活跃了一些,但除了公司债等交易所渠道外,非标融资受到影响,特别是信?#23567;?rdquo;一位不愿透露身份的券商分析师?#32422;?#32773;表示。

  有分析认为,2019年上半年,品牌房企调整营销节奏,提高项目周转速度,销售业绩保持増长。但5月以来金融监管力度加强,预计下半年企业资金压力会进一步显现。中国指数研究院指出,近期银保监会及央行针对房企频繁发债及利率?#20013;?#36208;低现象及时发声,防止资金违规流入房地产行业。?#20063;?#20998;城市提高房贷利率,下半年房地产行业资金环境可能会依然偏紧。

  A股经历了2018年的调整后,2019年上半年28个行业均录得正收益,沪深300涨幅27.1%,地产板块仅上涨18.5%,且近?#25913;?#22320;产板块均跑输大盘。未来地产股还有机会吗?

  地产股下半年还有机会吗?

  ?#34892;?#35777;券首席地产行业分析师陈聪认为,6月良好的销售数据证明行业基本面稳健,使得目前开发企业的估值具备吸引力,建议投资者积极参与蓝筹开发企业的反弹机会。

  长城证券分析师陈智旭指出,2019年上半年A股房地产板块估值在历史底部区域波动,截至上半年末PE及PB估值分别为9.89倍和1.47倍。相对全部A股,折价水平处于历史高位,分别为33%及12%。平安证券分析师杨侃也表示,从绝对估?#36947;?#30475;,当前地产板块整体PE仅高于银行和钢铁,为近十年最低,但主要房企净利润仍有望保持增长。这也意味着,正常情况下,地产股继续下行的风险相对较小。

  不过,地产股的涨跌,主要取决于资金情况、销售表现以及政策预期。因此,即使地产股整体估值偏低,但依然要关注下半年供需变化带来房企减值风险。在稳定业绩表现之下,要留意上市公司毛利率下滑风险。另外,“下半年到期债务压力依?#23665;?#22823;,若后续融资端收紧,部分?#34892;?#25151;企面临资金链风险。”杨侃认为。

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